- So sánh tác động của việc nới lỏng chính sách với bong bóng dot-com cuối thập niên 1990
- Rủi ro từ việc nới lỏng nhanh chóng là bong bóng cổ phiếu, nền kinh tế quá nóng
Chứng khoán Mỹ có thể tăng lên mức cao mới nhờ vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mạnh tay cắt giảm lãi suất nửa điểm phần trăm vào tuần trước, nhưng cũng có thể khiến lạm phát tái xuất hiện nếu các ngân hàng trung ương không hành động cẩn trọng, theo chiến lược gia Phố Wall Ed Yardeni.
Quyết định chính sách mới nhất đã nâng khả năng xảy ra một đợt “tăng vọt toàn diện” trong giá cổ phiếu – giống như trong bong bóng dot-com khi chỉ số S&P 500 tăng vọt 220% từ năm 1995 đến cuối thế kỷ – từ 20% lên 30%. Ông đặt cơ hội cho một thị trường tăng giá ở mức 80%, trong khi dành 20% xác suất cho một kịch bản giống thập niên 1970, khi các thị trường chứng khoán trên toàn thế giới bị kìm kẹp bởi biến động do lạm phát và căng thẳng địa chính trị.
Nhưng có một rủi ro lớn hơn nếu mọi thứ bắt đầu trở nên quá nóng.
“Nếu họ làm quá nóng nền kinh tế và tạo ra bong bóng trên thị trường chứng khoán, họ đang tạo ra một số vấn đề,” ông Ed Yardeni, người sáng lập công ty nghiên cứu cùng tên Yardeni Research Inc., cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg Television vào thứ Hai. Ông nói thêm rằng Fed đang phớt lờ cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sắp tới, trong đó cả hai ứng cử viên đều đề xuất các chính sách có thể kích hoạt lạm phát.
Những nhận xét này được đưa ra khi các nhà hoạch định chính sách tái khẳng định sự tự tin vào quyết định thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất lớn để khởi đầu chu kỳ nới lỏng. Chủ tịch Fed Minneapolis, ông Neel Kashkari, vào thứ Hai cho biết ông ủng hộ việc giảm 0,5 điểm phần trăm nhưng kỳ vọng các động thái nhỏ hơn, khoảng 0,25 điểm phần trăm, tại các cuộc họp tháng 11 và tháng 12. Trong khi đó, người đồng cấp tại Atlanta của ông, ông Raphael Bostic, cho biết động thái lớn vào tuần trước sẽ giúp đưa lãi suất tiến gần hơn đến mức trung lập khi các rủi ro trong việc quản lý lạm phát và việc làm trở nên cân bằng hơn.
Chứng khoán đã có khởi đầu khó khăn trong tháng, với chỉ số S&P 500 giảm hơn 4% trong tuần đầu tiên. Tuy nhiên, kể từ đó, niềm tin của nhà đầu tư rằng các quan chức có thể điều hành một “hạ cánh mềm” đã tăng lên, đưa chỉ số chứng khoán rộng hướng tới tháng Chín tốt nhất kể từ năm 2019—tháng mà lịch sử vốn là tồi tệ nhất của chỉ số trong năm.
Yardeni một lần nữa nhấn mạnh ý tưởng rằng thị trường đang bước vào một giai đoạn “Roaring ’20s” mới, được đặc trưng bởi năng suất, tăng trưởng và lợi nhuận cổ phiếu đáng kể. Tuy nhiên, ông cho biết khả năng xảy ra kịch bản này đã giảm xuống 50% từ mức 60% trước đó.
Nhà phân tích này, thường là một trong những người dự báo lạc quan nhất trên Phố Wall, đặt mục tiêu cho S&P 500 ở mức 5.800, theo khảo sát mới nhất của Bloomberg về các chiến lược gia. Dự báo từng gây sửng sốt này giờ đây trông phù hợp với nhiều đồng nghiệp lạc quan của ông, những người đã liên tục nâng triển vọng của họ để theo kịp đà tăng 20% của S&P 500 trong năm nay.
BMO Capital Markets có dự báo cao nhất cho chỉ số chứng khoán Mỹ ở mức 6.100, trong khi Evercore ISI dự đoán chỉ số sẽ đạt 6.000 vào cuối năm. Ở chiều ngược lại, Barry Bannister, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu tại Stifel Nicolaus & Co., cảnh báo vào tuần trước rằng thị trường đang trong “Ngày Vòng Lặp” của bong bóng dot-com, và cho biết chứng khoán có thể giảm tới 13% vào quý IV.
