Có phải đã quá muộn để mua cổ phiếu Apple?

Gã khổng lồ công nghệ vẫn dậm chân tại chỗ thay vì tiến về phía trước.

Apple (AAPL) đã công bố báo cáo thu nhập mới nhất vào ngày 1 tháng 8. Trong quý 3 của năm tài chính 2024, kết thúc vào ngày 29 tháng 6, doanh thu của gã khổng lồ công nghệ đã tăng 5% so với cùng kỳ năm trước lên 85,8 tỷ đô la, cao hơn 1,4 tỷ đô la so với ước tính của các nhà phân tích. Thu nhập trên một cổ phiếu của công ty đã tăng 11% lên 1,40 đô la, cũng cao hơn 0,06 đô la so với dự báo đồng thuận.

Các con số tài chính của Apple vẫn ổn định. Tuy nhiên, cổ phiếu đã tăng khoảng 304% trong năm năm qua và đang giao dịch thấp hơn khoảng 12% so với mức đỉnh lịch sử. Trong bối cảnh này, có phải đã quá muộn để mua cổ phiếu công nghệ blue-chip này?

Apple đang phục hồi sau giai đoạn suy thoái theo chu kỳ

Trong chín tháng đầu năm tài chính 2024, Apple đã tạo ra 52% doanh thu từ việc bán iPhone và 24% doanh thu từ phân khúc dịch vụ — bao gồm App Store, iCloud và các nền tảng dựa trên đăng ký như Apple Music và Apple TV+. 24% còn lại được chia cho các phân khúc máy Mac, iPad và thiết bị đeo, gia đình và phụ kiện. Dưới đây là kết quả kinh doanh của năm phân khúc đó trong ba năm qua.

Apple đã chậm lại trong năm tài chính 2023 vì hai lý do. Thứ nhất, doanh số iPhone đã sụt giảm khi chu kỳ nâng cấp 5G nguội bớt và Apple phải đối mặt với các đối thủ cạnh tranh hung hăng hơn ở Trung Quốc. Thứ hai, nhu cầu của thị trường đối với máy tính để bàn, máy tính xách tay và máy tính bảng mới – vốn tăng trong suốt đại dịch – đã giảm dần trong môi trường kinh tế vĩ mô khó khăn hơn.

Apple đã vật lộn với những trở ngại tương tự trong chín tháng đầu năm tài chính 2024, nhưng tăng trưởng nhanh chóng của phân khúc dịch vụ đã bù đắp phần lớn áp lực đó. Công ty kỳ vọng phân khúc này – đã vượt qua cột mốc một tỷ người đăng ký một năm về trước và làm tăng tính gắn bó của hệ sinh thái Apple – sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ tương tự trong quý 4 tài chính.

Doanh số iPhone của Apple thực sự đã tăng so với cùng kỳ năm trước trên cơ sở tiền tệ không đổi trong quý 3 năm tài chính 2024. Tuy nhiên, tăng trưởng đó đã bị che lấp bởi đồng đô la mạnh hơn. Tuy nhiên, việc sắp ra mắt iPhone 16 theo định hướng AI, việc mở rộng sang Ấn Độ và đồng đô la yếu hơn trong bối cảnh lãi suất giảm có thể dần ổn định hoạt động kinh doanh được theo dõi chặt chẽ này.

Trong khi đó, doanh số bán máy Mac của Apple đã ổn định và doanh số bán iPad cuối cùng đã tăng trở lại trên cơ sở hàng năm trong quý 3, chấm dứt chuỗi năm quý sụt giảm doanh số liên tiếp. Sự phục hồi đó đã được thúc đẩy bởi các mẫu iPad Air và iPad Pro mới.

Điểm mạnh của Apple đang bù đắp cho điểm yếu của công ty. Tuy nhiên, doanh số bán hàng tại khu vực Trung Quốc Đại lục – thị trường lớn thứ ba của Nhà Táo – vẫn giảm 10% so với cùng kỳ năm trước trong chín tháng đầu năm tài chính 2024 khi hãng phải đối mặt với những trở ngại dai dẳng về kinh tế vĩ mô, tiền tệ và cạnh tranh. Theo Canalys, thị phần điện thoại thông minh của Apple tại Trung Quốc cũng giảm từ 16% xuống 14% trong quý 2 năm 2023 và 2024, tụt từ vị trí thứ ba xuống thứ sáu trong số các thương hiệu lớn nhất của khu vực.

Nhiều tiền mặt nhưng không có quá nhiều xúc tác

Apple đã kết thúc quý 3 năm tài chính 2024 với 153 tỷ đô la tiền mặt và chứng khoán khả mại, giúp công ty có nhiều nguồn lực để mở rộng hệ sinh thái của mình với thêm nhiều khoản đầu tư và các thương vụ mua bán sáp nhập.

Tuy nhiên, các xúc tác trong ngắn hạn của Nhà Táo vẫn chưa hiện lên rõ ràng. Vision Pro vẫn là một tiện ích đắt tiền và sẽ không làm giảm sự phụ thuộc của Apple vào iPhone trong thời gian tới. Các công cụ AI tạo sinh mới của công ty có thể khóa người dùng hiện tại vào các dịch vụ của họ, nhưng chúng có thể sẽ không thúc đẩy đáng kể doanh thu trong ngắn hạn hoặc thu hút thêm người tiêu dùng từ các thiết bị Android.

Apple cũng phải đối mặt với những trở ngại pháp lý khó lường. Nhà Táo phải đối mặt với vụ kiện chống độc quyền của Bộ Tư pháp Mỹ cáo buộc công ty lợi dụng “khu vườn có tường bao quanh” của các thiết bị và dịch vụ để xây dựng vị thế độc quyền, cũng như các cuộc điều tra chống độc quyền ở Châu Âu thách thức việc ưu tiên các dịch vụ của bên thứ nhất và phí App Store cao. Tất cả những thách thức pháp lý đó có thể kìm hãm tăng trưởng dài hạn trong phân khúc dịch vụ của Apple.

Mặt tích cực là Apple đang hoàn lại rất nhiều tiền mặt cho nhà đầu tư thông qua mua lại cổ phiếu và trả cổ tức. Trong chín tháng đầu năm tài chính 2024, công ty đã mua lại 69,9 tỷ đô la cổ phiếu và trả 11,4 tỷ đô la cổ tức. Tuy nhiên, tỷ suất cổ tức kỳ hạn thấp, chỉ 0,5%, có lẽ sẽ không gây ấn tượng với quá nhiều nhà đầu tư khi các chứng chỉ tiền gửi (CD) ngắn hạn vẫn đang trả lợi suất 5%.

Tăng trưởng ổn định ở mức định giá đắt đỏ

Đối với năm tài chính 2024, các nhà phân tích dự kiến ​​doanh thu và thu nhập của Apple sẽ tăng lần lượt 8% và 16% khi công ty thoát khỏi giai đoạn suy thoái theo chu kỳ. Đối với năm tài chính 2025, họ dự kiến ​​doanh thu và thu nhập của công ty sẽ tăng lần lượt 8% và 11%. Tốc độ tăng trưởng đó là ổn định nhưng không quá ấn tượng đối với một cổ phiếu giao dịch ở mức giá cao gấp 30 lần thu nhập dự phóng.

Vì vậy, Apple vẫn có định giá đắt đỏ vì công ty được coi là nơi trú ẩn an toàn trong một thị trường bấp bênh trong khi sở hữu một vài xúc tác AI tiềm năng. Vẫn chưa quá muộn để mua cổ phiếu Apple như một khoản đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên kỳ vọng cổ phiếu mang lại lợi nhuận lớn cho đến khi công ty vượt qua được những thách thức về quy định pháp lý và tung ra một số sản phẩm và dịch vụ mới.