Cổ phiếu Microsoft: Thu nhập quý IV củng cố tiềm năng dài hạn

Microsoft đã công bố kết quả tài chính quý IV ấn tượng, nhưng biên lợi nhuận và tốc độ tăng trưởng doanh thu lại có phần giảm sút, đặc biệt là trong lĩnh vực điện toán đám mây, nơi có sự đầu tư mạnh mẽ vào trí tuệ nhân tạo (AI). 

Các nỗi lo ngắn hạn về AI và chi phí đầu tư vốn dường như đã được thổi phồng và có thể khiến một số nhà đầu tư quyết định chốt lời sau những mức tăng gần đây của cổ phiếu này. Do vậy, đây là thời điểm thích hợp cho nhà đầu tư dài hạn để mua vào cổ phiếu MSFT với một mức giá hấp dẫn hơn.

Thu nhập quý IV vượt kỳ vọng, khiến nhà đầu tư mất kiên nhẫn

Một lần nữa, Microsoft đã tiếp tục khẳng định vị thế hàng đầu của mình bằng cách đạt được kết quả ấn tượng. Đây là quý thứ tám liên tiếp mà công ty vượt qua dự báo về thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), với con số thực tế là 2,95 USD, cao hơn dự kiến là 2,94 USD. 

Về mặt doanh thu, Microsoft cũng đã vượt trội so với kỳ vọng trong sáu quý liên tiếp, ghi nhận 64,7 tỷ USD so với dự báo là 64,4 tỷ USD, tăng trưởng 15% so với cùng kỳ năm ngoái.

Dù vậy, một số nhà đầu tư và thị trường vẫn tỏ ra thất vọng với kết quả tài chính quý IV của Microsoft. Mặc dù công ty đã ghi nhận mức biên lợi nhuận gộp ấn tượng 70%, nhưng điều này vẫn dẫn đến sự sụt giảm 1% so với năm trước. Dù mức giảm này có vẻ không đáng kể, nhưng do kỳ vọng cao sau đợt tăng giá của cổ phiếu AI và công nghệ vốn hóa lớn trong năm 2024, các nhà đầu tư đã trở nên đặc biệt thận trọng.

Kết quả là, mọi dấu hiệu cho thấy lợi nhuận của Microsoft có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực từ các khoản đầu tư vào AI, đều khiến một số nhà đầu tư quyết định chốt lời. 

Điều này đã dẫn đến một đợt giảm khoảng 4% giá cổ phiếu Microsoft sau khi báo cáo thu nhập. Hiện tại, cổ phiếu này đang được giao dịch ở mức P/E dự phóng là 30 lần, thấp hơn 3% so với mức trung bình của năm năm qua.

Bên cạnh đó, có hai yếu tố khác cũng gây ra sự chú ý tiêu cực từ phía các nhà đầu tư. 

• Đầu tiên, mức tăng trưởng 17% trong các đơn đặt hàng thương mại so với cùng kỳ năm trước, mặc dù cao hơn kỳ vọng của ban quản lý, nhưng vẫn thấp hơn so với dự đoán của nhà đầu tư. Điều này cần được nhìn nhận trong bối cảnh của một quý trước đó, khi ngành này đã ghi nhận mức tăng trưởng 29%.
• Thứ hai, hiệu suất của phân khúc Đám mây thông minh, do Azure dẫn dắt, cũng gây thất vọng. Tổng doanh thu của Sản phẩm máy chủ và Dịch vụ đám mây đạt 28,5 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng, vì trong quý trước Azure đã tăng 24%.

Một điểm tích cực, nghĩa vụ thực hiện thương mại còn lại đã tăng 34 tỷ USD so với quý trước, đạt mức 269 tỷ USD. Điều này cho thấy Microsoft đã đảm bảo được các hợp đồng sẽ góp phần vào doanh thu trong tương lai.

Sự chậm lại trong tăng trưởng doanh thu đám mây là đáng lo ngại, nhất là khi các đối thủ như Amazon và Alphabet đã tăng tốc doanh thu cho AWS và Google Cloud, điều này cho thấy Azure có thể đang tụt hậu.

Gil Luria, nhà phân tích của DA Davidson, đã đưa ra một điểm thú vị. Ông nhấn mạnh rằng, sự tăng trưởng đám mây của Microsoft đang được thúc đẩy bởi các dịch vụ liên quan đến AI, giúp thúc đẩy tăng trưởng thêm nữa. 

Công ty đang tận dụng khả năng AI của mình để bán chéo các sản phẩm khác như các phiên bản cao cấp của Office, với tính năng đồng lái cho các doanh nghiệp đang sử dụng dịch vụ trí tuệ nhân tạo của họ.

Điểm mấu chốt là AI vẫn là động lực chính giúp Microsoft giữ vững vị trí dẫn đầu và thúc đẩy tăng trưởng trong các phân khúc kinh doanh của công ty.

Chi tiêu vốn cao cho thấy sự tin tưởng vào nhu cầu bền vững

Chi tiêu vốn (CapEx) luôn là điểm nhấn quan trọng trong mùa báo cáo thu nhập của các công ty công nghệ lớn. Chỉ số này không chỉ phản ánh các kế hoạch tăng trưởng dài hạn, mà còn thể hiện thách thức trong việc cân đối giữa mục tiêu này và nhu cầu duy trì lợi nhuận, cũng như đáp ứng kỳ vọng của các nhà đầu tư ngắn hạn.

Trong quý vừa qua, Microsoft đã báo cáo mức CapEx lên tới 19 tỷ USD và dự kiến sẽ tăng cường đầu tư để nâng cao năng lực AI. Xu hướng tăng chi tiêu này đã khiến các nhà đầu tư ngày càng mất kiên nhẫn, đặc biệt là khi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận bắt đầu chững lại. 

Alphabet cũng gặp phải phản ứng tương tự từ thị trường; dù kết quả kinh doanh quý của công ty vẫn vững chắc, cổ phiếu đã giảm do lo ngại về việc chi tiêu cao cho AI. Microsoft cũng không nằm ngoài xu hướng này, khi giá cổ phiếu giảm bất chấp các số liệu mạnh mẽ.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là Giám đốc tài chính của Microsoft, Amy E. Hood, đã khẳng định rằng các khoản đầu tư này sẽ tiếp tục miễn là còn nhu cầu. Bà Hood tuyên bố: “Để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm AI và đám mây, chúng tôi sẽ mở rộng quy mô đầu tư cơ sở hạ tầng, với kế hoạch chi tiêu vốn trong năm tài chính 25 dự kiến cao hơn so với năm 2024. Xin nhắc lại, các khoản chi này sẽ phụ thuộc vào tín hiệu nhu cầu và việc triển khai các dịch vụ của công ty sẽ được điều chỉnh suốt cả năm.”

Điểm đáng lưu ý là một nửa chi phí được phân bổ cho mua đất và thuê tài chính, trong khi nửa còn lại được đầu tư vào máy chủ, mà sẽ được khấu hao nhanh chóng. Trong bối cảnh này, kịch bản đáng lo ngại hơn là nếu ban quản lý ám chỉ sự chậm lại trong chi tiêu cho AI, điều này có thể báo hiệu một vấn đề về nhu cầu. Tuy nhiên, rõ ràng là không phải trường hợp này.

Cổ phiếu Microsoft có đáng mua vào thời điểm này?

Các nhà phân tích rất lạc quan về Microsoft, duy trì xếp hạng đồng thuận “Mua mạnh”. Sau kết quả thu nhập quý IV tài chính, 5 nhà phân tích gần đây đã tăng mục tiêu giá của họ, với mục tiêu giá cổ phiếu MSFT trung bình hiện ở mức 503,19 USD. Điều này ngụ ý tiềm năng tăng giá 26,3% so với giá cổ phiếu hiện tại.

Kết lại

Mặc dù Microsoft vẫn đạt được kết quả tốt, nhưng không phải là nổi bật như một số nhà đầu tư mong đợi, khiến một số người coi đây là cơ hội để bán cổ phiếu và chốt lời.

Tuy nhiên, bạn vẫn có thể tin tưởng vào triển vọng lạc quan của Microsoft, đặc biệt khi giá cổ phiếu của công ty đã trở nên hấp dẫn hơn. Dù gặp phải sự cạnh tranh mạnh mẽ từ các quý trước, song, công ty vẫn duy trì được những kết quả ấn tượng, liên tục vượt qua kỳ vọng về doanh thu và lợi nhuận. 

Sự đầu tư không ngừng vào năng lực trí tuệ nhân tạo AI cho thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ vẫn còn. Ngay cả với những chậm trễ nhỏ, Microsoft vẫn là một lựa chọn đầy hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn.