Với việc nắm giữ khoảng 80% thị phần chip AI trong tay, giá cổ phiếu tăng vọt đã giúp Nvidia gia nhập câu lạc bộ nghìn tỷ USD vào mùa hè năm ngoái và tiếp tục cán mốc 3 nghìn tỷ USD giá trị thị trường vào ngày 5 tháng 6 mới đây. Nvidia cũng là công ty bán dẫn duy nhất trong số ít các công ty có vốn hóa thị trường từ 1 nghìn tỷ USD trở lên.
Tuy nhiên, không chỉ có Nvidia đang được hưởng lợi từ sự bùng nổ AI hiện nay, hai công ty bán dẫn khác có thể sớm nối gót Nvidia gia nhập nhóm công ty có mức vốn hóa lớn.
1. Taiwan Semiconductor Manufacturing
Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) hay TSMC là nhà sản xuất chất bán dẫn lớn nhất thế giới. Hầu hết các công ty bán dẫn ngày nay không sản xuất chip mà họ thiết kế. Các công ty như Nvidia sẽ ký hợp đồng sản xuất với các công ty chế tạo như TSMC.
TSMC đầu tư lớn vốn và chi phí vào R&D (nghiên cứu & phát triển) để xây dựng các nhà máy có khả năng sản xuất chip nhanh hơn, mạnh hơn và tiết kiệm năng lượng hơn và họ sản xuất nhiều chip hơn bất kỳ hãng nào khác. Điều này đã tạo nên một chu kỳ phát triển tích cực: Nhờ sở hữu những khả năng sản xuất hàng đầu thế giới, hãng nhận được nhiều hợp đồng sản xuất hơn từ các nhà thiết kế chip. Lợi nhuận từ các hợp đồng này cho phép công ty tái đầu tư nhiều hơn vào các thế hệ quy trình sản xuất tiếp theo.
Vì các quy trình của TSMC có thể được áp dụng cho tất cả các loại chất bán dẫn nên các dịch vụ của hãng không hoàn toàn lệ thuộc vào bất kỳ xu thế cụ thể nào như trí tuệ nhân tạo (AI). Thay vào đó, nhu cầu hiệu suất điện toán nhanh hơn và tiết kiệm năng lượng hơn là động lực thúc đẩy nhu cầu sản xuất của TSMC.
Tuy vậy, AI gần đây cũng trở thành một xúc tác tăng trưởng mạnh của TSMC. Theo đó, doanh thu liên quan đến AI của công ty được dự báo sẽ tăng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 50% trong 5 năm tới. Đến năm 2028, chip AI sẽ chiếm hơn 20% tổng doanh thu của công ty.
Với xúc tác tăng trưởng AI, các nhà phân tích dự báo lợi nhuận ròng của TSMC sẽ tăng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 20% trong 5 năm tới. Mặc dù mức tăng trưởng này chưa là gì so với mức tăng trưởng đáng kinh ngạc gần đây của một số nhà thiết kế chip như Nvidia, nhưng TSMC đang hoạt động trong một lĩnh vực kinh doanh ổn định và dễ đoán hơn nhiều vì hãng phục vụ một cơ sở khách hàng đa dạng hơn nhiều. Tỷ lệ P/E dự phóng 26,5 là một mức định giá hợp lý đối với TSM.
Với giá trị vốn hóa thị trường hiện ở mức khoảng 685 tỷ USD, TSMC sẽ phải tăng trưởng khoảng 46% để đạt được cột mốc 1 nghìn tỷ USD, điều này sẽ khó đạt được trong ngắn hạn. Nhưng với tốc độ tăng trưởng ổn định, TSMC hoàn toàn có thể chinh phục cột mốc trên trong dài hạn mà cụ thể là vài năm dựa trên các dự báo về doanh thu liên quan đến AI của công ty.
2. Broadcom
Broadcom (AVGO) là một trong những nhà sản xuất chip lớn nhất thế giới với danh mục sản phẩm đa dạng dành cho nhiều thị trường khác nhau. Với xúc tác AI, doanh thu liên quan đến chip AI của công ty trong quý II đã tăng gấp bốn lần so với cùng kỳ năm ngoái.
Broadcom phát triển chip AI với trọng tâm là khắc phục các thách thức mạng liên quan đến việc di chuyển một lượng lớn dữ liệu. Với sự bùng nổ của các trung tâm dữ liệu AI, việc di chuyển nhanh chóng và hiệu quả dữ liệu giữa các bộ xử lý ngày càng trở nên quan trọng. Điều đó cho phép các công ty công nghệ lớn khai thác tối đa những GPU đắt tiền mà họ đã chi hàng tỷ đô la để mua hoặc tự phát triển. Khi quy mô của các mạng lưới này tăng lên, nhu cầu về chip của Broadcom có thể tăng theo cấp số nhân.
Nhưng Broadcom không chỉ cung cấp các sản phẩm chip bán dẫn AI. Công ty cũng sản xuất chip cho điện thoại thông minh, truy cập băng thông rộng và lưu trữ dữ liệu. Là nhà sản xuất chip mạng tốt nhất cho điện thoại thông minh và băng thông rộng, một lĩnh vực sản xuất đòi hỏi những kỹ nghệ tiên tiến, Broadcom đã giành được phần lớn thị phần tại các thị trường mà hãng hoạt động. Điều này mang lại một chu kỳ phát triển tích cực, cho phép công ty tái đầu tư vào R&D để cải tiến sản phẩm và đi trước các đối thủ cạnh tranh. Trong năm ngoái, công ty đã chi hơn 5 tỷ USD cho hoạt động R&D.
Ngoài phần cứng, Broadcom cũng cung cấp cả phần mềm, đặc biệt là sau khi hoàn tất thương vụ mua lại VMWare gần đây. Thương vụ VMWare đã củng cố vị thế của Broadcom trong lĩnh vực ảo hóa và phần mềm mainframe, bổ sung cho phần mềm bảo mật, DevOps, v.v. Công ty thường cố gắng tăng doanh số bán hàng thông qua việc cung cấp nhiều giải pháp với việc 80% khách hàng sử dụng năm dịch vụ trở lên của hãng.
AI sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ của Broadcom trong những năm tới khi các ông lớn công nghệ tiếp tục chi mạnh tay cho các trung tâm dữ liệu. Với các mảng phần cứng không dây, mạng và phần mềm hiện có, công ty đang xây dựng một nền tảng kinh doanh vững chắc. Điều đó sẽ hỗ trợ sự tăng trưởng mạnh mẽ và gia tăng tỷ suất lợi nhuận sau khi hoàn thành sáp nhập VMWare. Cổ phiếu của Broadcom hiện đang giao dịch ở mức giá khoảng 30 lần thu nhập dự phóng (P/E 30x). Mức định giá này sẽ tiếp tục được mở rộng nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ trong 5 năm tới và chừng đó thời gian là đủ để Broadcom (650 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường hiện tại) gia nhập câu lạc bộ nghìn tỷ USD.
