Toyota: động cơ hybrid đã củng cố thêm lập luận đầu tư vào cổ phiếu

Công ty ô tô lớn nhất thế giới đang gặt hái thành quả nhờ cách tiếp cận đa chiều nhằm giảm lượng khí thải CO2. Đây là lý do tại sao đó là tin tốt cho nhà đầu tư.

Toyota được biết đến là:

• Hãng ô tô lớn nhất thế giới.
• Thương hiệu giá trị thứ 6 thế giới.
• Công ty đã định nghĩa lại hoạt động sản xuất hiện đại theo nhiều cách thông qua việc giao hàng đúng lúc cũng như các phương pháp sản xuất kaizen và kanban.

Xe điện và hàng loạt nỗi lo

Trong vài năm qua, doanh số xe điện (EV) đã tăng trưởng đáng kinh ngạc. Doanh số bán hàng toàn cầu đã tăng gấp đôi trong năm 2021. Doanh số đã tăng 60% vào năm 2022 và tăng khoảng 30% vào năm 2023. Nhưng vào cuối năm 2023, tốc độ tăng trưởng nhu cầu xe điện đã bắt đầu chậm lại (đặc biệt là ở Châu Âu và Mỹ, ít hơn nhiều ở Trung Quốc). Những người mua phổ thông quan tâm đến chi phí hơn đã cảm thấy khó chịu với mức giá cao, chi phí bảo hiểm và sửa chữa cao, giá trị bán lại có vấn đề và lo lắng về phạm vi hoạt động do cơ sở hạ tầng trạm sạc không đầy đủ.

Trong khi đó, hỗ trợ pháp lý cho xe điện ngày càng trở thành con đường một chiều. Ở một số nước, trợ cấp đã được giảm bớt. Tại Mỹ, các công đoàn và đại lý ô tô đang gây áp lực buộc chính phủ Biden phải hủy bỏ các chính sách thúc đẩy việc áp dụng BEV nhanh chóng.

Toyota nói “vẫn chưa”

Sự giảm tốc trong tăng trưởng của xe điện có một số ý nghĩa thú vị đối với Toyota.

Trong khi những ông lớn của Mỹ như Ford và GM, cũng như các nhà sản xuất ô tô châu Âu như Volkswagen, đã sớm đưa ra những cam kết về tương lai của BEV thì Toyota vẫn khẳng định rằng xe hybrid (công nghệ mà họ đã phát minh ra với Prius vào cuối những năm 1990) là con đường thực tế nhất để giảm lượng khí thải.

Chủ tịch và cựu CEO Akio Toyoda cho biết một tỷ người trên thế giới đang sống ở những khu vực không có điện. Trong trường hợp của Toyota, họ cũng cung cấp phương tiện cho những khu vực này. Vì vậy, một lựa chọn xe chạy bằng pin-điện không thể cung cấp phương tiện đi lại cho tất cả mọi người, và đó là lý do tại sao họ đang cố gắng có nhiều lựa chọn khác.

Về mặt chiến lược, đó đã trở thành một quyết định sáng suốt. Nhu cầu xe hybrid đang tăng cao.

• Trong chín tháng đầu năm tài chính 2024, doanh số bán lẻ của Toyota và Lexus đã tăng 9,7% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY).
• Doanh số xe điện – chủ yếu là xe hybrid – đã tăng 41% so với cùng kỳ năm ngoái trong cùng khoảng thời gian đó. Hiện tại, xe điện chiếm 36% tổng doanh số của công ty.
• Tại châu Âu, hơn 60% doanh số bán hàng của Toyota và Lexus trong năm tài chính 2023 là xe hybrid.

Việc Toyota chuyển hướng sang xe hybrid là một yếu tố tích cực cho lợi nhuận cũng như số lượng doanh số. Một phần của kết quả này là do nhu cầu ngày càng tăng. Nhưng sự xuất sắc về mặt kỹ thuật, yếu tố làm nên tên tuổi của hãng, cũng có nghĩa là Toyota giờ đây có thể chế tạo các hệ thống truyền động hybrid phức tạp hơn và hiệu quả hơn nhiều. Giờ đây, lợi nhuận công ty kiếm được từ xe hybrid đã ngang bằng với xe chạy động cơ đốt trong.

Lập luận đầu tư

Toyota có thể đang bước vào thời kỳ ‘có lợi nhuận đột phá’. Trong ngắn hạn, thị trường BEV đông đúc và đang giảm tốc nên có rất nhiều áp lực buộc các công ty BEV bên ngoài Trung Quốc phải cắt giảm chi phí – một xu hướng đã và đang ảnh hưởng đến Tesla. Với vị thế như hiện tại, Toyota có thể tránh bị cuốn vào cuộc chiến giá cả BEV với ảnh hưởng xấu đến lợi nhuận, đồng thời nắm bắt tất cả lợi nhuận của thị trường xe hybrid đang phát triển thông qua sản lượng cao hơn, sức mạnh định giá lớn hơn và thu nhập cao hơn.

Trong khi xe hybrid được coi là công nghệ ‘chuyển tiếp’ thì quan điểm của Toyota là nhiều người tiêu dùng hiện tại thích xe hybrid hơn – và có thể sẽ tiếp tục như vậy. Tại thời điểm viết bài này, cổ phiếu Toyota đang giao dịch với tỷ lệ P/E ở mức 10 lần, chỉ cao hơn một chút so với mức trung bình dài hạn của hãng. Tuy nhiên, cổ phiếu có vẻ đã sẵn sàng cho tăng trưởng bền vững.

Tương lai vẫn tươi sáng đối với xe điện

Điều quan trọng cần lưu ý là Toyota không loại bỏ thị trường BEV. Ngay cả với sự thay đổi gần đây ở châu Âu và châu Mỹ, nhu cầu sử dụng xe điện vẫn rất mạnh mẽ. Người lái xe có trải nghiệm khác với xe điện – và nhiều người nói trải nghiệm là tốt hơn. Các tiêu chuẩn khí thải mới của Châu Âu, dự kiến công bố vào năm 2025, có thể tạo thêm động lực cho nhu cầu của Châu Âu.

Có lẽ điều quan trọng nhất là các nhà sản xuất ô tô đang ngày càng tập trung vào việc tạo ra những chiếc xe điện có giá cả phải chăng hơn để có thể thu hút người lái xe phổ thông. Ví dụ, BYD ở Trung Quốc là công ty đi đầu trong nỗ lực này, nhưng các nhà sản xuất khác cũng đang điều chỉnh cách tiếp cận của họ cho phù hợp với cả công nghệ cơ bản và chi phí BEV của họ.

Toyota cũng tập trung phát triển một loạt công nghệ giúp hãng có khả năng cạnh tranh cao hơn trong một thế giới tập trung vào giao thông vận tải carbon thấp.

Công ty đặt mục tiêu sản xuất khoảng 3,5 triệu BEV vào năm 2030, nhưng những chiếc này sẽ được cung cấp năng lượng bởi công nghệ pin lưỡng cực và pin thể rắn mới được phát triển, hứa hẹn phạm vi hoạt động dài hơn và sạc nhanh hơn. Để cung cấp những công nghệ mới này, hãng sẽ chi số tiền tương đương 60 tỷ USD cho điện khí hóa từ nay đến năm 2030. Toyota cũng đang thoái vốn khỏi sở hữu chéo của mình với các công ty khác và có kế hoạch đầu tư số tiền thu được vào điện khí hóa.

Nhìn chung, triển vọng đầu tư vào Toyota hiện đã được cải thiện nhiều hơn nữa:

• Công ty đã vượt qua bài kiểm tra từ xu hướng BEV bằng cách phát huy thế mạnh của mình (xe hybrid) theo cách đáp ứng được nhu cầu của khách hàng đồng thời thúc đẩy lợi nhuận.
• Công ty đang đầu tư mạnh vào R&D để tăng khả năng cạnh tranh trong một thế giới phát thải carbon thấp.
• Trong kết quả quý 3 gần đây, công ty đã cam kết mang lại lợi nhuận tốt hơn cho cổ đông thông qua mức cổ tức và chương trình mua lại cổ phiếu lớn hơn.
• Định giá của cổ phiếu vẫn hợp lý.

Toyota cũng có một vị thế cạnh tranh vượt trội. Họ là một doanh nghiệp chất lượng với giá trị thương hiệu mạnh. Những chiếc xe của họ được đánh giá cao về độ tin cậy và có giá trị bán lại vượt trội. Điều đó mang lại giá trị tốt cho những người lái xe Camry và RAV4 trên thế giới. Nhu cầu cao đối với xe hybrid cũng đồng nghĩa với ít hàng tồn kho và Toyota chỉ phải chi trả các mức ưu đãi thấp hơn mức trung bình của ngành. Vì vậy, nó cũng là một lợi ích cho nhà đầu tư của công ty.