Cổ phiếu JPMorgan (JPM) đã tăng khoảng 17% từ đầu năm đến nay, cao hơn so với mức tăng 14% của S&P 500 trong cùng kỳ.
Cổ phiếu JPMorgan giao dịch thấp hơn giá trị hợp lý
Đáng chú ý, cổ phiếu của đối thủ ngang hàng Citigroup đã tăng 20% so với đầu năm. Nhìn chung, với mức giá thị trường 199 USD hiện tại, cổ phiếu JPMorgan đang giao dịch thấp hơn 4% so với giá trị hợp lý 208 USD theo ước tính của Trefis trên định giá của JPMorgan.
Trong bối cảnh tài chính hiện tại, cổ phiếu JPMorgan đã chứng kiến mức tăng cực kỳ mạnh mẽ đến 65%, tăng từ mức giá 120 USD vào đầu tháng 1 năm 2021 lên khoảng 200 USD hiện nay. Trong cùng khoảng thời gian này, S&P 500 chỉ tăng khoảng 45%. Điều đáng ngưỡng mộ là cổ phiếu JPM đã vượt trội so với thị trường rộng lớn hơn trong cả 3 năm qua. Lợi nhuận trên cổ phiếu đã đạt 28% vào năm 2021, -13% vào năm 2022 và 28% vào năm 2023. Trong khi đó, lợi nhuận của S&P 500 lần lượt là 27% vào năm 2021, -19% vào năm 2022 và 24% vào năm 2023.
Việc liên tục đánh bại S&P 500 – trong cả những thời điểm thuận lợi cũng như khó khăn – là điều khó khăn đối với các cổ phiếu riêng lẻ trong những năm gần đây, đặc biệt đối với các đối thủ nặng ký khác trong lĩnh vực tài chính như Visa, Mastercard và Bank of America, và thậm chí cả đối với các ngôi sao vốn hóa siêu lớn Google, Microsoft và Tesla.
Trong môi trường kinh tế vĩ mô không chắc chắn với giá dầu cao và lãi suất tăng cao như hiện nay, liệu cổ phiếu JPMorgan có còn thấy một bước nhảy vọt mạnh mẽ?
Dự tính quý II và triển vọng của JPM
JPMorgan đã vượt qua ước của Phố Wall trong quý I năm 2024, với doanh thu thuần đạt 41,9 tỷ USD – tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi mức tăng 124% của doanh thu doanh nghiệp, tiếp theo là ngân hàng tiêu dùng và cộng đồng với mức tăng 7%, ngân hàng thương mại tăng 13% và bộ phận quản lý tài sản và tài sản tăng 7%.
Đáng chú ý, thu nhập lãi ròng (bao gồm tất cả các phân khúc) đã cải thiện 11% so với cùng kỳ năm trước, chiếm khoảng 60% doanh thu. Về mặt chi phí, dự phòng rủi ro tín dụng giảm 17% xuống còn 1,9 tỷ USD. Tuy nhiên, tổng chi phí ngoài lãi lại tăng 13%. Tổng cộng, thu nhập ròng đã tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái lên 13,4 tỷ USD.
Doanh thu của ngân hàng đã tăng 23% so với cùng kỳ lên 158,1 tỷ USD trong năm tài chính 2023, chủ yếu nhờ NII tăng 34% so với cùng kỳ và doanh thu ngoài lãi tăng 11%. Về mặt chi phí, khoản dự phòng đã chứng kiến một sự gia tăng bất lợi từ 6,4 tỷ USD lên 9,3 tỷ USD trong năm. Tuy nhiên, tác động này đã phần nào được bù đắp bằng cách giảm tổng chi phí ngoài lãi tính theo % doanh thu. Trên tổng thể, thu nhập ròng đã đạt 49,6 tỷ USD – tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái.
Xu hướng tương tự được kỳ vọng sẽ tiếp tục trong quý II. Ước tính đồng thuận cho doanh thu và thu nhập quý II lần lượt là 40,99 tỷ USD và 4,40 USD. Trên tổng thể, doanh thu của JPMorgan được ước tính đạt 165,8 tỷ USD vào năm tài chính 2024.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng sau điều chỉnh của cổ phiếu JPMorgan có thể sẽ giảm nhẹ trong năm, dẫn đến EPS hàng năm tính theo GAAP ở mức 16,42 USD. Kỳ vọng này, kết hợp với tỷ lệ P/E gần 13 lần, sẽ dẫn đến mức giá hợp lý 208 USD, ngụ ý tiềm năng tăng giá 4% so với giá hiện tại.
